丽臣实业上市变脸净利三年徘徊不前
财智先锋
2024-06-27 22:46:09
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长江商报记者 沈右荣

全球知名品牌欧莱雅、强生的供应商之一丽臣实业(001218.SZ)竞争力有望进一步提升。

5月7日晚间,丽臣实业公告,公司募投项目年产25万吨新型绿色表面活性剂生产基地及总部建设项目(一期12万吨)进入试生产。公司认为,如果顺利,将提升公司整体盈利水平。

丽臣实业主要从事表面活性剂和洗涤用品的研发、生产及销售,是宝洁、蓝月亮、强生等知名企业供应商。

近几年,公司业绩表现平平。2021年至2023年,公司实现的营业收入连续三年增长,但归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)则止步不前。2023年,净利润为1.36亿元,仅略高于2019年。

近几年,丽臣实业积极向股东派发现金红利,2022年、2023年的年度分红率均达63%左右。

当然,在研发方面,丽臣实业也保持了稳定投入。2019年以来,公司研发投入逐年增加,2023年为1.25亿元,同比增长12.11%。

净利波动与营收走势背离

作为行业细分领域的龙头企业,丽臣实业的经营业绩并不出色。

根据近期披露的年报,2023年,丽臣实业实现的营业收入为32.49亿元,同比增长6.72%;净利润为1.36亿元,同比增长13.15%;扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)1.26亿元,同比增长19.17%。

这样的业绩增速表现还算平稳。但在第四季度,公司实现的营业收入为8.75亿元,同比微增0.40%;净利润、扣非净利润分别为2855.18万元、2809.80万元,同比分别下降32.75%、26.21%。

这样的趋势蔓延至今年。今年第一季度,公司实现的营业收入为8.38亿元,同比增长16.16.47%,但净利润、扣非净利润分别为3249.89万元、3084.41万元,同比下降幅度为15.93%、8.96%。

净利润与营业收入背离,不只上述两个季度才有这种现象。

丽臣实业于2021年10月15日登陆A股市场,上市之前的2018年至2020年,公司实现的营业收入分别为18.35亿元、19.93亿元、23.71亿元,同比增长1.65%、8.66%、18.93%,呈加速增长趋势;净利润分别为0.89亿元、1.31亿元、2.22亿元,同比增长72.71%、47.03%、69.15%,连续三年高速增长,且增速高于同期营业收入增速。

然而,上市第一年,丽臣实业的净利润走势就转向了。2021年,公司实现的营业收入为27.49亿元,同比增长15.94%;净利润为1.79亿元,同比下降19.57%。

2022年的业绩走势与2021年基本相同,营业收入为30.44亿元,同比增长10.77%;净利润为1.20亿元,同比下降32.94%。

历经连续两年下降,2023年的净利润虽然有所回升,但仍然没有恢复,仅仅与2019年的净利润水平基本持平。而2023年的扣非净利润还略低于2019年。

公司经营现金流也不稳定。2019年,公司经营现金流为3.09亿元,2021年至2023年分别为1.68亿元、2.39亿元、0.95亿元,2023年较2022年下降60.36%。

近几年,丽臣实业的综合毛利率呈下降趋势。2019年,公司综合毛利率为19.50%,2020年至2023年分别为19.48%、16.06%、11.94%、12.57%。

核心产品产销量居国内前二

丽臣实业在加快扩产步伐,以提升市场份额。

丽臣实业致力于研发生产中高端表面活性剂产品,天然油脂基产品较多应用于洗发水、沐浴露等个人护理用品。公司称,通过多年发展,逐步打造出以“AW”为标志的表面活性剂产品品牌,奠定了公司在中高端产品领域的优势地位。

公司主要产品分为两类,即表面活性剂、洗涤用品。

表面活性剂为公司核心产品,贡献了公司90%以上的营业收入。

从产业链角度看,丽臣实业的产品具有一体化产业链优势。公司称,洗涤用品业务已发展了数十年,2023年底,年产能约20万吨。表面活性剂下游主要应用领域为洗涤用品行业,上下游业务的联动,能够充分发挥产业链优势。

近年来,丽臣实业积极扩产。2021年,公司IPO时募资10.24亿元,进行相关项目建设。随后,公司对募投项目进行了调整,形成了年产15万吨绿色表面活性剂项目、上海奥威日化有限公司8万吨新型绿色表面活性剂材料项目、年产25万吨新型绿色表面活性剂生产基地及总部建设项目等。

截至2023年底,公司阴离子表面活性剂年产能48.5万吨,公司表面活性剂产品产销量行业排名在2023年位列全国前二。

丽臣实业最新公告称,上海奥威日化有限公司“年产25万吨新型绿色表面活性剂生产基地及总部建设项目(一期12万吨)”试生产方案通过专家评审,已进入试生产阶段。该项目通过引进国际一流的生产装置来扩大绿色表面活性剂AES等产品的产能,有利于提高公司在长三角地区和西南、河北及海外市场的供应力度,提升公司整体盈利水平,将对公司未来的经营业绩带来积极影响。

如果这一项目顺利投产,丽臣实业的表面活性剂年产能将超过60万吨。

丽臣实业敢于扩产,与其拥有一批优质客户直接相关。

根据年报披露,丽臣实业已成为宝洁、蓝月亮、纳爱斯、和黄白猫、益海嘉里、强生、欧莱雅、施华蔻、科蒂、阿道夫、霸王等知名日化企业的表面活性剂重要供应商。

只是,丽臣实业能否把握住机会,实现经营业绩成功突围,还有待观察。

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